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Apr 22, 2024

ドリルの本質的価値の計算

株価分析 Dril-Quip, Inc. (NYSE:DRQ) の 7 月の株価は、実際の価値を反映していますか? 今日は、予想される将来のキャッシュ フローと株式の本質的価値を推定します。

株価分析

Dril-Quip, Inc. (NYSE:DRQ) の 7 月の株価は、実際の価値を反映していますか? 今日は、予想される将来のキャッシュ フローを現在価値に割り引いて、株式の本質的価値を推定します。 私たちの分析では、割引キャッシュ フロー (DCF) モデルを使用します。 理解できないと思う前に、ぜひ読んでみてください。 実際には、想像よりもはるかに複雑ではありません。

企業はさまざまな方法で評価されるため、DCF はあらゆる状況に完璧ではないことを指摘しておきます。 本質的価値についてもう少し詳しく知りたい人は、Simply Wall St 分析モデルを読んでください。

Dil-Quip に関する最新の分析をご覧ください。

当社は 2 段階成長モデルを使用しています。これは、企業の成長の 2 段階を考慮していることを意味します。 初期段階では企業はより高い成長率を示す可能性があり、第 2 段階では通常、安定した成長率を示すと考えられます。 まず、今後 10 年間のキャッシュ フローの見積もりを入手する必要があります。 可能な場合はアナリストの推定値を使用しますが、それが利用できない場合は、前回の推定値または報告値から以前のフリー キャッシュ フロー (FCF) を推定します。 フリー キャッシュ フローが縮小している企業は縮小率が鈍化し、フリー キャッシュ フローが増加している企業はこの期間の成長率が鈍化すると想定しています。 これは、成長が後年よりも初期の方が鈍化する傾向があることを反映するためです。

一般に、現在のドルは将来のドルよりも価値があると想定されているため、これらの将来のキャッシュ フローの合計が今日の価値に割り引かれます。

(「Est」 = Simply Wall St が推定した FCF 成長率)10年間のキャッシュフローの現在価値（PVCF）= 3 億 2,400 万米ドル

第 2 段階はターミナルバリューとも呼ばれ、これは第 1 段階後のビジネスのキャッシュ フローです。 ゴードン グロース式は、10 年国債利回りの 5 年平均 2.1% に等しい将来の年間成長率でターミナル バリューを計算するために使用されます。 最終キャッシュフローを資本コスト 10% で今日の価値に割り引いています。

ターミナルバリュー（TV）= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 9,600 万米ドル× (1 + 2.1%) ÷ (10% – 2.1%) = 12 億米ドル

最終価値の現在価値 (PVTV)= テレビ / (1 + r)10= 12 億米ドル÷ ( 1 + 10%)10 = 4 億 4,900 万米ドル

合計価値は、今後 10 年間のキャッシュ フローの合計に割引最終価値を加えたものであり、その結果、合計資本価値が計算され、この場合は 7 億 7,400 万米ドルとなります。 最後のステップは、株式価値を発行済株式数で割ることです。 現在の株価 24.7 ドルと比較すると、本稿執筆時点では同社の公正価値はほぼ公正価値であると考えられます。 計算における仮定は評価に大きな影響を与えるため、これを最後の 1 セントまで正確に見積もるのではなく、大まかな見積もりとして見ることをお勧めします。

上記の計算は 2 つの仮定に大きく依存しています。 1 つは割引率、もう 1 つはキャッシュ フローです。 これらの入力に同意する必要はありません。自分で計算をやり直して、試してみることをお勧めします。 また、DCF は業界の景気循環の可能性や企業の将来の資本要件を考慮していないため、企業の潜在的なパフォーマンスの全体像を与えるものではありません。 Dril-Quip を潜在的な株主として検討していることを考慮すると、負債を考慮した資本コスト (または加重平均資本コスト、WACC) ではなく、株主資本コストが割引率として使用されます。 この計算では、1.380 のレバレッジベータに基づいて 10% を使用しました。 ベータは、市場全体と比較した株式のボラティリティの尺度です。 ベータ値は世界的に比較可能な企業の業界平均ベータ値から取得しており、安定したビジネスにとって妥当な範囲である 0.8 ～ 2.0 の制限が課されています。

企業の評価は重要ですが、理想的には、企業を精査する唯一の分析項目ではありません。 DCF モデルは完璧な株式評価ツールではありません。 できれば、さまざまなケースや仮定を適用し、それらが企業の評価にどのような影響を与えるかを確認することをお勧めします。 企業の成長率が異なる場合、または株主資本コストやリスクフリーレートが急激に変化する場合、成果は大きく異なる可能性があります。 Dil-Quip に関して、注目すべき 3 つの追加側面をまとめました。